Американская компания Eastman Kodak может прекратить «продолжать деятельность в текущем виде». Причина — долги в $500 млн, для покрытия которых именитому производителю пленки не хватает ликвидных средств. На 30 июня у компании было лишь $155 млн наличными средствами (из них $70 млн — в США). В этом материале Photar.ru детально исследует причины, по которым компания Kodak, между прочим, разработавшая первую в мире цифровую камеру задолго до всех конкурентов, проиграла в гонке эволюций фотоаппаратов.
11 августа Kodak опубликовала финансовые результаты за второй квартал 2025 года. Они оказались неутешительны: выручка — 259 млн долларов (снижение на 5% по сравнению аналогичным периодом прошлого года), чистая прибыль — всего 9 млн долларов (снижение на 25%).
Однако главной новостью оказались не слабые финансовые показатели, а сообщение о том, что компания погрязла в долгах. А шанс выкарабкаться — снижается. 500 млн долларов долговых обязательств нужно покрыть в течение 12 месяцев, но таких средств у Kodak нет и близко.
В связи с этим компания предупредила о «существенной неопределенности по поводу дальнейшего продолжения деятельности в текущем виде».
На фоне этого сообщения акции Eastman Kodak упали в цене на 7%. В настоящий момент они котируются по ставке 5.35 доллара за бумагу. Рекорд компании по ставке за акцию — 60 долларов (в 2020 году).
Откуда у Kodak долг в 500 млн долларов? Предыстория падения компании
Проблемы у Kodak начались уже давно. Если говорить максимально просто: производитель пленки не сумел оперативно перестроиться, когда рынок «захватила» цифровая фотография. Ирония в том, что именно инженер Kodak в 1975 году изобрел первую в мире цифровую камеру. Его звали Стивен Сассон.
Вместо того, чтобы выделить разработку в отдельное направление — руководство Kodak взялось за голову и положило изобретение в дальний ящик. Лишь бы никто не нашел, иначе пленку перестанут покупать. Но так и случилось.
Первой коммерчески доступной цифровой камерой стала Dycam Model 1. Она вышла аж в 1990 году, то есть Kodak опередили с разработкой камеры всех потенциальных конкурентов на 15 лет, но не воспользовались преимуществом.
Любопытно, что в 1988 году цифровой фотоаппарат выпустила Fujifilm — это была модель Fujifilm Fujix DS-1P. Запись велась на карты-памяти 2 МБ SRAM. Однако в широкую продажу камера так и не поступила.
Любопытно, что в 1994 году Kodak совместно с Apple представили компактную цифровую камеру Apple QuickTake 100. Она имела разрешение 640×480 пикселей (то есть 0.3 Мп), 1 МБ памяти (8 фотографий в полном разрешении) и легко подключалась к компьютерам Mac. Эта камера была ориентирована на массовый рынок.
Однако у этой модели был один существенный минус. Отсутствие дисплея. То есть посмотреть кадр можно было только на компьютере. Именно этим пробелом воспользовались конкуренты — спустя год была выпущена цифровая камера Casio QV-10 с ЖК-дисплеем для просмотра полученных фотографий. Но разрешение снимков было ниже: 320×240 (0.08 Мп).
А в 1995-м вышла Ricoh RDC-1 с возможностью записи видео до 5 секунд с аудио. Однако на тот момент уже стало понятно, что Apple QuickTake 100, выпущенная совместно Kodak, не снискала особой популярности. А после возвращения в Apple Стива Джобса — проект был закрыт. Apple сосредоточилась на компьютерах.
В 1997-м цифровой фотоаппарат выпустила Sony (модель Sony Digital Mavica MVC-FD5), затем Nikon (Nikon Coolpix 900) и пошло-поехало. Kodak осталась не у дел.
К началу 2000-х выручка Kodak таяла на глазах. Топ-менеджмент компании очень долго не мог определиться: вкладывать максимум в сохранение пленочного бизнеса или полномасштабно заходить в новую и неизведанную цифровую эпоху.
В результате было принято решение пойти по «безопасному пути»: Kodak сместила акценты в сторону продажи патентов, химических материалов и коммерческой печати, что казалось более выгодным и менее рискованным, чем конкуренция на быстро меняющемся рынке цифровых камер. Но это привело компанию к медленному угасанию.
К 2008 году Kodak накопили большой объем кредитов. Выпускала высокодоходные облигации на сотни миллионов долларов, закладывала активы компании для получения кредитных линий. Финансовый кризис того года оставил компанию наедине с долгами и с сильно сократившейся прибылью.
Все это уже тогда напоминало агонию. Компания продала портфель наработанных патентов IT-гигантам (Apple, Google, Microsoft и др.) примерно за 500 млн долларов. К концу 2011 года долг Kodak составлял около 6.7 млрд долларов, из которых около 3 млрд долларов — срочные обязательства, требующие выплаты в ближайшие 12 месяцев.
За последующие годы компания была реструктурирована, часть долгов была погашена — теперь Kodak должны выплатить около 500 млн долларов, следует из отчета.
Kodak сможет остаться на плаву?
Руководство компании предпринимает различные (в том числе, крайне непопулярные меры) в попытках разрешить сложившуюся ситуацию. Для погашения долга в 500 млн долларов Kodak прекратит выплаты в рамках пенсионного плана.
К декабрю 2025 года планируется получить порядка 300 млн долларов от возвратов излишков средств пенсионного фонда. Эти средства будут направлены на частичное досрочное погашение долга. В дополнение к этому планируется продлить, переоформить или рефинансировать оставшуюся часть обязательств. Об этих мерах было заявлено в конце прошлого года.
При этом Kodak заверяют, что текущие сотрудники и те, кто уже вышел на пенсию, не будут ущемлены в правах — то есть будут/продолжат получать пенсии. Сейчас в компании работает около 3900 сотрудников. Действующим сотрудникам дадут выбор: получить всю сумму пенсии сразу или постоянные выплаты в виде аннуитета (выплаты начнутся при выходе на пенсию и будут продолжаться до конца жизни).
Тем не менее, в последнем актуальном сообщении Kodak заявила о том, что не имеет ликвидных средств, необходимые для их исполнения на текущих условиях. В связи с этим компания выражает сомнение в своей способности продолжать деятельность.
К 15 августа Kodak планирует определиться с тем, как будет исполнять обязательства перед участниками этой программы, которую рассчитывает свернуть до конца года. В этой связи развязка истории ожидается совсем скоро. Станет понятно, останется ли компания Kodak в том виде, в котором мы ее знаем или нет.
Рынок пленочных камер и пленки сейчас
Сегодняшний рынок пленки и пленочных камер совершенно не тот, что раньше. Камеры моментальной печати перехватили остаток ниши, а весь основной объем сместился на цифровые беззеркальные камеры.
Тем не менее, определенные показатели (даже с положительной динамикой) рынок демонстрирует. В 2024 года мировое производство пленки составило 1.8 млрд м², что на 13% больше чем в 2023 году. А к 2030 году, по прогнозам экспертов, он может достичь 2.4 млрд м². В денежном выражении рынок оценивается в 22.1 млрд долларов.
Рынок пленочных камер в 2024 году составил 275.7 млн долларов. Компания Pentax намеревалась оседлать эту волну и в прошлом году выпусттла Pentax 17 — компактную пленочную камеру, которая предназначена для новичков. Photar.ru выпускал большой видеообзор новинки.
